大中客車市場(chǎng)份額繼續(xù)向龍頭企業(yè)集中

 

市場(chǎng)分析:上半年大中客車市場(chǎng)份額繼續(xù)向龍頭集中,宇通和“三金龍”市場(chǎng)份額合計(jì)達(dá)到54.1%,且分別提升1.6個(gè)和0.9個(gè)百分點(diǎn);市場(chǎng)格局由一通三龍向以宇通為首,三龍跟隨其后進(jìn)行演變。大中客車行業(yè)周期性較弱,抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較強(qiáng),且4季度是銷售旺季,我們預(yù)計(jì)由于出口等訂單的陸續(xù)執(zhí)行,龍頭公司宇通等銷售旺季將提前，業(yè)績(jī)確定性增長(zhǎng),且預(yù)計(jì)公司下半年銷售旺季將提前;2012年產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)后,市場(chǎng)份額將進(jìn)一步提高,壟斷地位將進(jìn)一步加強(qiáng)。

 

上半年大中客行業(yè)4月銷量同比增速是低點(diǎn),其后同比增速逐月環(huán)比增長(zhǎng)。

 

受每年春節(jié)時(shí)間前后不一致的影響,2月大中客銷售數(shù)據(jù)并不具有可比性;剔除2月增速,上半年4月大中客車(7米以上)銷量增速為1.6%,5月、6月同比增速分別為7.1%和15.6%;4月是上半年同比增速的低點(diǎn)。上半年大中客車銷量為6.68萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)6.4%,增速主要受4月低增速影響,5、6月需求迅速回升。

 

上半年宇通、金龍大中客車銷量增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均增速。上半年宇通大中客車銷量為17042輛(不含7米以下),同比增長(zhǎng)13.5%;金龍合計(jì)銷量為19109輛,同比增長(zhǎng)10.2%,一通三龍銷量增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均增速。

 

上半年大中客車市場(chǎng)份額繼續(xù)向龍頭集中,宇通和三條金龍市場(chǎng)份額分別提升1.6和0.9個(gè)百分點(diǎn)。一通三龍繼續(xù)加大行業(yè)集中度,一通三龍?jiān)诖笾行涂蛙囀袌?chǎng)的占有率已經(jīng)高達(dá)54%,超過(guò)其它40多家企業(yè)的總和。其中,宇通市場(chǎng)份額提升至25.5%,較去年上半年提升1.6個(gè)百分點(diǎn);三條龍合計(jì)市場(chǎng)份額為28.6%,較去年同期提升0.9個(gè)百分點(diǎn)。

 

市場(chǎng)格局向以宇通為首,“三龍”跟隨其后進(jìn)行演變,龍頭壟斷地位進(jìn)一步加強(qiáng)。現(xiàn)階段宇通銷量已接近“三金龍”的總和,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)繼續(xù)提升。上半年宇通大中型客車銷量為17042輛(不含7米以下車型),三金龍合計(jì)為19109輛,基本上接近三金龍銷量的合計(jì)數(shù)。當(dāng)前中國(guó)客車行業(yè)已經(jīng)形成了以宇通客車為首,“三龍”跟隨其后,其它企業(yè)緩慢增長(zhǎng)或者不增長(zhǎng)的市場(chǎng)格局。

 

我們判斷:未來(lái)一段時(shí)間,大中客車行業(yè)集中度會(huì)繼續(xù)提高,而領(lǐng)軍企業(yè)宇通客車在行業(yè)中的市場(chǎng)份額將繼續(xù)提高。

 

預(yù)計(jì)4季度將迎來(lái)大中客銷售旺季,且預(yù)計(jì)龍頭公司銷售旺季將提前于行業(yè)。

 

我們認(rèn)為,大中客車行業(yè)屬性是介于轎車和重卡之間,其特性更偏銷售屬性,受宏觀政策及投資等影響相對(duì)較小;正常情況下,4季度是大中客車銷售旺季。隨著出口訂單的逐步執(zhí)行,我們預(yù)計(jì),宇通客車銷售旺季將提前于行業(yè),預(yù)計(jì)3季度銷量增速在10%以上;由于結(jié)構(gòu)調(diào)整,大客車比重提高,預(yù)計(jì)全年宇通收入和利潤(rùn)增速均將遠(yuǎn)高于銷量增速。