方正證券：下半年股市仍將保持上行態(tài)勢(shì)

 

　  中國(guó)證券網(wǎng)消息方正證券7月21日發(fā)布A 股市場(chǎng)2009 年中期投資策略，認(rèn)為下半年股市仍將保持上行態(tài)勢(shì)。 

 

　　總的來(lái)看，方正證券認(rèn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)底部可能已現(xiàn)，但是復(fù)蘇程度尚待觀察，政府刺激經(jīng)濟(jì)的政策的決心和慣性主導(dǎo)市場(chǎng)情緒。經(jīng)濟(jì)在政府巨額基建投資拉動(dòng)以及“房地產(chǎn)、汽車(chē)、家電”消費(fèi)刺激政策提振下已經(jīng)初顯筑底的情況。盡管外貿(mào)環(huán)境恢復(fù)還需時(shí)日，但房地產(chǎn)、汽車(chē)等終端消費(fèi)回暖逐漸傳導(dǎo)到中間工業(yè)品行業(yè)上，這些因素 都使得經(jīng)濟(jì)回暖趨勢(shì)變得明朗。

 

　　方正證券認(rèn)為現(xiàn)在A股市場(chǎng)的動(dòng)力正在經(jīng)歷從政策和流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的過(guò)渡階段，而由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖趨勢(shì)比較明朗，下半年股市仍將保持上行態(tài)勢(shì)。另外隨著通脹預(yù)期的不斷增強(qiáng)，也是推動(dòng)股市上漲的新動(dòng)力。

 

　　未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸進(jìn)入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹將都處于上升的階段，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)領(lǐng)先于通脹，這往往意味著經(jīng)濟(jì)已經(jīng)恢復(fù)至潛在增長(zhǎng)率水平。此時(shí)，由于通脹還沒(méi)有造成很大的威脅，因此利率比較平穩(wěn)，財(cái)政政策也是適中的。在這個(gè)階段，由于需求平穩(wěn)上升且通脹平穩(wěn)上升，行業(yè)景氣輪動(dòng)，中游行業(yè)開(kāi)始有所表現(xiàn)。

 

　　假如2009 年滬深300(3557.086,-34.04,-0.95%) 指數(shù)包含的上市公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)5%，而2010年反彈至10%以上（這樣的預(yù)測(cè)相對(duì)整體市場(chǎng)是比較謹(jǐn)慎的），由于政府信貸投放力度的超預(yù)期，方正證券提高給予A 股市場(chǎng)整體的流動(dòng)性溢價(jià)，給予滬深300 指數(shù)2009年22--29 倍的動(dòng)態(tài)市盈率，那么滬深300 指數(shù)運(yùn)行區(qū)間將在2600 與3500 點(diǎn)之間。