汽車(chē)上市公司2009年半年報(bào)分析
東邊日出西邊雨，幾家歡喜幾家愁。
近日，汽車(chē)上市公司2009年上半年報(bào)陸續(xù)公布，數(shù)據(jù)再次體現(xiàn)了不同細(xì)分行業(yè)、不同企業(yè)間的差別：乘用車(chē)在“東”，商用車(chē)偏“西”。從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)看，福田、江鈴、長(zhǎng)安等企業(yè)利潤(rùn)都取得了兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)，自是歡喜；金杯、金龍、江淮等企業(yè)利潤(rùn)卻大幅下滑，當(dāng)憂愁于心。
乘用車(chē)企業(yè)處在“艷陽(yáng)天”
盡管金融危機(jī)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)汽車(chē)出口受阻，各大汽車(chē)廠家加劇了對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的爭(zhēng)奪，競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，但國(guó)家一系列促進(jìn)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策刺激了市場(chǎng)消費(fèi)，增強(qiáng)了消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)型轎車(chē)的購(gòu)買(mǎi)欲望，經(jīng)濟(jì)型轎車(chē)自2005年以來(lái)首次出現(xiàn)正增長(zhǎng)。
截至8月31日，國(guó)內(nèi)主要汽車(chē)上市公司都已經(jīng)公布了2009年半年度報(bào)告，向投資者公布了1~6月公司財(cái)務(wù)狀況、銷(xiāo)售運(yùn)營(yíng)和管理措施等信息，顯示出二季度業(yè)績(jī)強(qiáng)勁反彈，大部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況逐漸轉(zhuǎn)好，尤其是乘用車(chē)受利好因素影響較大。汽車(chē)下鄉(xiāng)推動(dòng)了農(nóng)村市場(chǎng)的汽車(chē)消費(fèi)，微型轎車(chē)和交叉型乘用車(chē)銷(xiāo)量增幅較大，相應(yīng)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅增加，長(zhǎng)安汽車(chē)受益明顯。
數(shù)據(jù)顯示，上半年，重點(diǎn)汽車(chē)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。從行業(yè)情況看，一季度重點(diǎn)汽車(chē)企業(yè)平均利潤(rùn)率4.02%，二季度升至8.5%，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)9%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)32%。一季度出現(xiàn)的行業(yè)“增量不增收”在二季度被扭轉(zhuǎn)。隨著大排量車(chē)開(kāi)始回暖，乘用車(chē)企業(yè)盈利能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，上半年車(chē)市回暖主要得益于各種政策推動(dòng)下小排量汽車(chē)銷(xiāo)售回暖。“二季度汽車(chē)產(chǎn)品價(jià)格堅(jiān)挺，加上成本低、產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模等因素，汽車(chē)行業(yè)盈利能力達(dá)到新高點(diǎn)。汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)出淡季不淡、旺季更旺的局面?！睆V發(fā)證券一位汽車(chē)行業(yè)分析師說(shuō)。
商用車(chē)企業(yè)“陰雨綿綿”
與乘用車(chē)形成對(duì)比，受多重因素影響，商用車(chē)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較為慘淡。上市公司如中國(guó)重汽、江鈴汽車(chē)凈利潤(rùn)和每股收益都有所下降?？蛙?chē)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況更是慘不忍睹，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下降33.63%和海外市場(chǎng)受阻情況下，客車(chē)企業(yè)業(yè)績(jī)直線下滑，中通客車(chē)、安凱客車(chē)和亞星客車(chē)這3家企業(yè)從盈利轉(zhuǎn)為虧損，客車(chē)龍頭企業(yè)宇通客車(chē)和金龍汽車(chē)的凈利潤(rùn)減幅在50%以上?？傮w講，商用車(chē)板塊中，利潤(rùn)較高的重卡和大中型客車(chē)表現(xiàn)不佳，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的輕卡業(yè)務(wù)則利潤(rùn)較薄。
分析人士指出，國(guó)際金融危機(jī)蔓延、國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)需求變化、出口困難等因素，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)商用車(chē)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，國(guó)外市場(chǎng)萎縮，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻。盡管年初國(guó)家投資4萬(wàn)億元拉動(dòng)內(nèi)需，對(duì)自卸車(chē)、水泥攪拌車(chē)等工程用車(chē)產(chǎn)生較大需求，銷(xiāo)量有一定增長(zhǎng)，但公路用車(chē)市場(chǎng)較為冷清。由于我國(guó)客車(chē)出口量較大，受?chē)?guó)際市場(chǎng)變化影響嚴(yán)重，客車(chē)企業(yè)普遍業(yè)績(jī)較差。
投資活動(dòng)減少
從半年報(bào)數(shù)據(jù)看，很多汽車(chē)企業(yè)都捂緊了錢(qián)袋子，并且通過(guò)多種方式來(lái)籌措資金，現(xiàn)金流較為緊張。6月，一些企業(yè)掀起了發(fā)行債券、出售股票、地方注資等融資風(fēng)潮。東風(fēng)汽車(chē)6月8日稱，公司于6月15日發(fā)起2009年第一期融資券，以貼現(xiàn)方式發(fā)行，總面值金額20億元。此外，東風(fēng)柳汽、長(zhǎng)安汽車(chē)、海馬股份等企業(yè)各顯身手?jǐn)[脫現(xiàn)金流困境。
分析上市汽車(chē)公司半年報(bào)的現(xiàn)金流量表，與去年同期相比，大多數(shù)企業(yè)投資活動(dòng)現(xiàn)金流量大幅減少，而通過(guò)不同方式籌資現(xiàn)金流入有所增加。如上海汽車(chē)，2009年1~6月，現(xiàn)金流出量總額為624.57億元，其中投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量28.87億元，比去年同期減少81.41%，而籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入為55.09億元，去年同期為34.83億元，公司為了保證現(xiàn)金流充足，加大了融資力度。同樣，一汽轎車(chē)上半年投資活動(dòng)現(xiàn)金流出3.22億元，而去年則為5.74億元。盡管長(zhǎng)安汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入頗豐，但上半年的投資活動(dòng)現(xiàn)金流出5.91億元，比去年的10.05億元下降了41.19%。
